Азербайджан

Основные события

• Падение цен на нефть негативно повлияло на экономический рост в 2014 году. Рост замедлился до 2,8% в 2014 году, снизившись с 5,8% в 2013 году, что было обусловлено, главным образом, спадом в нефтяном секторе. В 2014 году рост ненефтяного секторa тоже замедлился по сравнению с предыдущим годом. По оценкам, в первые девять месяцев 2015 года темпы роста ВВП составляют 3,7% в годовом исчислении при росте ненефтяной доли ВВП на 6,4%.
• Девальвация валюты позволила повысить конкурентоспособность, но при этом создала новые вызовы. Чтобы облегчить нагрузку на бюджет и внешнеэкономический  баланс, в феврале 2015 года азербайджанский манат был девальвирован на 25% по отношению к доллару США. Это помогло в плане конкурентоспособности, но при этом выявило уязвимости в балансах финансового и реального секторов.
• Диверсификация экономики остается низкой. На нефтегазовый сектор приходится значительная доля экономики, поступлений в бюджет и экспорта. Низкие цены на нефть подчеркивают важность дальнейшей диверсификации экономики путем проведения структурных реформ, направленных на создание равных деловых условий в частном секторе.

Ключевые приоритеты на 2016 год

• Для правительства страны одним из ключевых приоритетов остается диверсификация экономики. Развитие ненефтяных отраслей экономики будет зависеть от стабильной макроэкономической среды, а также от согласованных  усилий по стимулированию конкуренции и улучшению делового климата. Диверсификация приобретает еще более важное значение в условиях шока от затяжного ухудшения условий торговли, которое обусловлено снижением цен на энергоносители.
• Правительству следует улучшать регулирование и совершенствовать надзор и меры по разрешению неплатежеспособности в финансовом секторе. Необходимые меры включают в себя улучшение корпоративного управления, совершенствование управления и контроля рисков в банках, постепенное свертывание директивного кредитования и кредитования связанных заемщиков, а также реорганизацию Международного банка Азербайджана с целью его подготовки к последующей приватизации.
• В свете замедления темпов роста еще большее значение приобретают консервативное бюджетное планирование и осмотрительное распоряжение нефтяными богатствами страны. При планировании бюджета правительству следует учитывать новые бюджетные ограничения, а при осуществлении программы развития государственной инфраструктуры ориентироваться на приемлемую доходность и бюджетные мультипликаторы.

Основные макроэкономические показатели (%)

Макроэкономические показатели

В 2014 году рост замедлился, но в первые восемь месяцев 2015 года темпы роста восстановились. В 2014 году темпы роста составили 2,8%, т.е. оказались ниже показателя в 5,8%, зарегистрированного в 2013 году. Неожиданное сокращение ненефтяного производства негативно сказалось на экономическом росте – в 2014 году нефтяной сектор сократился  приблизительно на 3% после незначительного роста на 1% в 2013 году. В отличие от этого, в 2014 году ненефтяной сектор сектор экономики показал рост примерно на 7%, хотя его годовые темпы были ниже, чем в 2010–2013 годах. В 2014 году влияние отрицательного реального роста в сельском хозяйстве и горнодобывающей промышленности было компенсировано положительным ростом в строительстве, торговле, транспорте, складском хозяйстве и связи. В январе-сентябре 2015 года экономика выросла на 3,7% в годовом исчислении, причем ненефтяной сектор ВВП вырос на 6,4%. Этот рост можно отчасти объяснить воздействием разовых факторов, в том числе реализацией масштабных строительных проектов в преддверии проведения Европейских игр в Баку в июне 2015 года и более низкой базой нефтяного производства в 2014 году.

Буферы ликвидности по-прежнему сильны. Международные валютные резервы Центрального банка Азербайджана (ЦБА) (в конвертируемой иностранной валюте) сократились с 13,2 млрд. долл. США по состоянию на ноябрь 2014 года до 4,4 млрд. долл. США по состоянию на апрель 2015 года перед тем как в августе 2015 года увеличиться приблизительно до 5,3 млрд. долл. США (эквивалентно покрытию 3,2 месяца импорта). На конец первой половины 2015 года совокупные активы Государственного нефтяного фонда Азербайджана (ГНФАР) и международные резервы ЦБА составляли около 42 млрд. долл. США, т.е. около 56% номинального ВВП в долларах США за 2014 год, что также эквивалентно 26 месяцам покрытия импорта, обеспечивая достаточную защиту от рисков в части валютной ликвидности и рефинансирования. К концу 2014 года соотношение государственного и гарантированного государством долга к ВВП составило порядка 15%, т.е. приблизительно на 3 процентных пункта превысила показатель предыдущего года. Несмотря на увеличение, сoотношение государственного и гарантированного государством долга к ВВП остается на низком уровне.

Девальвация валюты помогла сократить макроэкономические дисбалансы, но при этом выявила уязвимости. 21 февраля 2015 года, спустя почти два десятилетия относительной стабильности обменных курсов и вопреки появившимся ожиданиям постепенной девальвации, ЦБА девальвировал манат по отношению к доллару США на 25%, повысив курс с 0,784 до 1,05 за доллар США, плотно управляя этим новым обменным курсом после девальвации. Девальвация позволила остановить ухудшение бюджетного баланса и ослабить давление на активы ГНФАР. Ожидается, что в 2015 году дефицит консолидированного государственного бюджета составит порядка 8,0% от ВВП, что значительно отличается от дефицита на уровне 0,4% ВВП в 2014 году и профицита бюджета в предыдущие годы. Профицит счета текущих операций снизился незначительно – с 16,4% ВВП в 2013 году до порядка 14,1% в 2014 году, и, по имеющимся прогнозам, уменьшится до 3% ВВП в 2015 году. Девальвация вызвала опасения по поводу качества балансов и активов в банковском секторе. В конце 2014 года короткая валютная позиция банковской системы Азербайджана составила примерно 40% акционерного капитала системы, а балансовые обязательства были долларизированы почти на 50%. Девальвация оказала давление на вклады: за исключением вкладов нерезидентов и центрального правительства, в январе-августе 2015 года вклады в манатах сократились на 43%, а вклады в иностранной валюте выросли на 28%. Она привела также к сокращению кредитования в национальной валюте на 15% и увеличению кредитования в иностранной валюте.

Перспективы роста по-прежнему определяются динамикой нефтяной отрасли и ее связями с несырьевым сектором экономики. Низкие цены на нефть повышают значение разработки осмотрительной бюджетной и денежно-кредитной политики. Структурные реформы и предусмотрительный подход к инфраструктурным расходам играют ключевую роль в повышении экономической устойчивости, в том числе при помощи снижения планированoй цены
на нефть при которой достигается бюджетный и внешнеэкономический баланс.

Основные изменения в области структурных реформ

Азербайджан принял меры к приведению своего торгового режима в соответствие с правилами Всемирной торговой организации (ВТО). Недавние двусторонние переговоры состоялись в Женеве в марте 2015 года. Хотя общий прогресс был медленным, 6 марта 2015 года председатель рабочей группы высоко оценил шаги, предпринятые Азербайджаном с целью приведения своего торгового режима в соответствии с правилами ВТО, призвав при этом правительство вступающей страны и членов «включить повышенные передачи» и «действовать вне привычных схем».

Удалось добиться определенного прогресса в проведении структурных реформ, но проблемы остаются. В докладе Всемирного экономического форума о глобальной конкурентоспособности 2015–2016 годoв Азербайджан сохранил относительно высокое 40-е место в числе 140 стран, чему способствовала стабильная макроэкономическая ситуация. В то же время по-прежнему вызывает озабоченность коррупция, несмотря на меры, принятые властями с целью улучшения управления государственными услугами, например, за счет введения системы «единого окна» для доступа к государственным услугам. Согласно докладу Всемирного банка  «Ведениe бизнеса – 2016», Азербайджан занимает 63-е место в числе 189 стран, при наиболее низкиx оценкax в сфере получения разрешений на строительство, подключения к системе электроснабжения, получения кредитов, внешней торговли и разрешения неплатежеспособности. В ноябре 2014 года Азербайджан предпринял шаги к созданию «единого окна» для получения разрешений на строительство, достигнув улучшения относительно одной из низких позиций в рейтинге докладa о ведении бизнеса. Стоит отметить, что последние улучшения связаны с регистрацией предприятий и усилением защиты миноритарных инвесторов.

Продолжалось осуществление знаковых инфраструктурных проектов. Реализуется  второй этап строительства проекта «Шах Дениз», который, как ожидается, добавит порядка 16 млрд. куб. м годовой добычи газа к уже ежегодно извлекаемым 9 млрд. куб. м. в рамках первого этапа данного проекта. Почти две трети газа будет поставляться на рынки Европы по Трансанатолийскому и Трансадриатическому газопроводам, что будет способствовать повышению энергетической безопасности Европы за счет диверсификации маршрутов. В 2015 году строительство продолжалось, причем некоторые этапы проекта, по имеющимся сообщениям, были выполнены досрочно. Ожидается, что первые поставки газа в Грузию и Турцию начнутся в 2018 году, а в Европу – в 2019 году. Ведется также строительство новой железнодорожной ветки Баку-Тбилиси-Карс, которая предположительно будет сдана в эксплуатацию в 2016 году.

Зависимость от сырьевого сектора остается значительной. Доля нефтегазового сектора в экономике по-прежнему велика. В 2014 году доля ненефтяного ВВП составляла 61%. За первые девять месяцев 2015 года эта доля увеличилась до 68%. Сырьевая отсрасль продолжает играть важную роль в бюджетном и внешнеэкономическом  секторах. В 2014 году на нее пришлось около 94%, а в первой половине 2015 года – около 90% общего объема экспорта. В 2014 году перечисления из ГНФАР достигли 51% поступлений в бюджет Азербайджана, а в первой половине 2015 года составили 45,6% доходной части бюджета.

Центральный банк смягчил воздействие девальвации национальной валюты на банки. Для смягчения воздействия девальвации на финансовый сектор ЦБА ввел до конца 2015 года для банков отсрочку за нарушение лимитов по валютным позициям, снизил требования по резервам и расширил государственные гарантии на розничные депозиты. 1 января 2015 года вступило в силу новое требование о минимальном капитале для банков (около 64 млн. долл. США), а разработка норм регулирования и инфраструктуры финансовых рынков продолжается. В июле 2015 года президент Азербайджана подписал указ о мерах по подготовке крупнейшего банка страны – государственного Международного банка Азербайджана (МБА) – к приватизации. Как ожидается, проблемные активы МБА будут в течение шести месяцев переданы из МБА в государственную небанковскую финансовую организацию в обмен на гарантированные государством облигации, а план приватизации будет представлен президенту.

Азербайджан расширил свое присутствие на международных рынках капитала.  В 2014 году Азербайджан привлек 1,25 млрд. долл. США, произведя дебютную эмиссию суверенных еврооблигаций. Позднее также в указанном году МБА разместил дебютные еврооблигации на сумму в 500 млн. долл. США. Эти операции дали Азербайджану возможность для совершения дальнейших сделок, несмотря на сложные экономические условия в регионе. В марте 2015 года государственная энергетической компания ГНКАР произвела свою третью эмиссию еврооблигаций на основную сумму в 750 млн. дол. США. Доходность самой последней еврооблигации ГНКАР составила 6,95% годовых со сроком погашения в 15 лет.